2024年营收286.8亿，李宁开启新奥运周期

李宁公布了2024年财报。

在体育大年过后，李宁在今年1月宣布重返「奥运领奖台」，作为运动国牌的老大哥，李宁的财报表现和未来战略，又展现出了怎样的行业趋势？

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文 / 刘金涛

为何强调「稳健与务实」？

3月28日，李宁发布截至2024年12月31日止年度的全年业绩，收入286.76亿元（人民币，下同），同比增加3.9%；毛利提升6.0%至141.6亿元，毛利率提升1个百分点至49.4%。

2024年，李宁品牌以「稳健经营、夯实基础、务实发展」为经营策略，不过，李宁的财务表现也并非没有波动，归母净利润等数据与2023年相比略有所下降。2024年，集团权益持有人应占溢利为30.13亿元人民币，这一数字在2023年为31.87亿元。

虽然以稳健、务实为关键词，李宁似乎也在追求「增长的稳定性」。

在香港举办的业绩说明会现场，李宁集团联席CEO钱炜道出了稳健经营的核心指标：「我们稳健经营的核心是保证毛利率，不能因为追求规模带来大量折扣率的加深，从而带来盈利能力空间的减少……在控制毛利率方面，我们是以企业经营质量为核心。」

毛利率的稳定是一种综合展现，关乎品牌塑造、产品实力、供应链优化、成本控制等方式，如此在意这一点，也意味着李宁集团有充足信心来把握与控制业务结构。

稳健经营的另一层含义，则是应对外部风险。「当前中国经济呈现出稳中有进的发展态势，但整体消费信息及消费需求的修复时间还有待观察。」在说明会上，李宁集团副总裁及首席财务官赵东升指出。

业绩披露后，李宁的股价表现同样较为稳定。3月28日股价一度涨超6.5%，最终小幅收涨0.35%，这也反映出市场对李宁的业绩表现有一定认可。

李宁的稳健还体现在库存管理方面。财报显示，李宁全渠道库销比维持在4个月，库存周转天数为64天，处于行业领先的健康水平。

在氪体问到「保持库存健康的管理方式」时，钱炜说道：「过去几年，我们建立了真正意义上体系化的库存管理机制。库存目标要分解到半年度、每个季度、每个月和每一周，基于整体管控目标落实到全渠道的库存管理。」

当然，灵活的调整能力还体现在线上与线下的渠道层面。截止2024年底，李宁门店（不含李宁YOUNG）6117家，李宁YOUNG门店数量达1468家；电商直营流水实现10%-20%低段增长。

实际上，「稳健务实」的经营策略不失为一种「积累」与「蓄力」，只有品牌有足够深厚的实力，在市场变迁中扎好了根，不仅能应对风险，也能向上生长、开枝散叶。

专业运动，李宁的底气

一直以来，专业运动被李宁看作是立足之本，也是信心的重要来源。

在与氪体谈到「布局专业运动资源的思路」时，钱炜直言道：「更多的运动资源还是为了企业未来中长期更健康、更强有力、更可持续的发展。」

去年5月，在「以我为名 科技李宁」主题科技大秀上，李宁品牌首次集中展示品牌创立以来在运动科技创新方面的历程与成果；国家队层面，李宁长期支持中国射击队（1991年至今）、中国跳水队（1992年至今）、中国乒乓球队（2000年至今）。

跑步层面，年内李宁专业跑步产品助力国内外运动员夺得66个马拉松及越野赛冠军，累计登台128次，实现中国品牌跑鞋成绩提速至「203」时代；赞助无锡马拉松、深圳马拉松，其中助力无锡马拉松成为2024年度单场「破三」人数赛事全球前五，中国第一。

这些都大幅提升了李宁品牌的市场关注度与专业形象。2024年，李宁跑步品类零售流水增长25%。跑步、篮球、综训三大品类流水占比达到64%。

不过，李宁品牌在篮球品类的零售流水则降低了21%。

「其实这是我们主动控制的下降，进行有效的控货，把篮球的发货量有效控制，目的是提升篮球的产品核心竞争力的提升，」钱炜解释道，「因为往往有些量并不带来规模的增长，反而带来乱价行为，损害李宁篮球品类核心价值。」

而在专业运动产品背后，李宁品牌始终坚持研发的投入与产出。去年11月，李宁品牌发布最新鞋产品中底科技——超䨻（bèng），以及搭载超䨻的六款重磅篮球、跑步新品。

此外，李宁品牌在运动科技创新方面的历程与成果还包括碳核芯、最速曲线系统、李宁弜、GCU等，已经构建包含中底、大底、鞋面、结构等四大维度的科技平台，覆盖多种运动品类。

一个数据是，李宁集团近十年（2015-2024）研发投入超过35亿元。2024年，李宁研发投入增长9.3%，研发投入增速大于营收增速。

但必须承认的是，在运动科技发展趋于平缓的当下，若仅靠产品的专业性与功能性，任何一个品牌都难以在运动品牌的精神价值争夺战中守住护城河——在大众的消费选择中，李宁品牌的精神与感召力，可能更需要被扩散。

奥运的牌，要怎么打？

回望李宁品牌的发展历程，运动员李宁的那些画面，大多发生在国际大赛的舞台上，这不仅让李宁品牌承载起了一定的民族情怀，更是传递着国民对于胜利的运动追求与家国荣誉。

金牌、领奖台、胜利以及运动员精神，构成了曾经李宁品牌的大众认知。

但时过境迁，如今的很多爱运动的年轻人可能已不认识李宁是谁，正因为如此，才诞生了2024年那个著名的《以我为名》宣传片，李宁品牌也始终在努力将运动员李宁的品牌故事，换成当下的语境、换成当下的运动员，重新再讲一遍。

实际上，多年的运动资源布局，也让李宁拥有了涵盖中国体育代表团、国家运动队、顶级职业联赛、青少年体育、马拉松、羽毛球、乒乓球等全方位资源。

值得一提的是，李宁品牌还拿到了「王牌」。1月，李宁品牌宣布于2025-2028年再度成为中国奥委会（COC）及中国体育代表团的合作伙伴，支持中国体育代表团征战2026年米兰-科尔蒂纳丹佩佐冬奥会、2026年爱知·名古屋亚运会以及2028年洛杉矶奥运会等顶级赛事。

体育IP的长期价值更体现在品牌资产的持续增值，无论是国家队、运动员还是体育赛事，这些合作赋予李宁品牌的不仅是曝光量，更是将流量与注意力沉淀为品牌信仰的能力。

可以说，即便在2025年李宁延续着稳健的发展战略，但在积蓄足够的力量后，李宁品牌需要足够的燃点——不仅激活品牌的精神感召力，更能够在经营表现中创造新的表现。

「一切皆有可能」精神与力量，可能就是最好的答案。